爱游戏金晶科技：新一轮盈利周期的起点
2024-05-09 13:57:16 来源： 点击：1937 喜欢：0
金晶科技：新一轮盈利周期的出发点 公司股东以及主业务务先容 公司控股股东是山东金晶节能博璃有限公司，现实节制报酬丁茂良。公司控股股东是山东金晶节能博璃有限公司，其持股比例为32.17%。其余股东持股比例十分分离，华宝信任有限公司以及中新融创本钱治理公司作为第2、第三年夜股东，持股比例仅为3.7%以及3.1%。公司的现实节制人是天然生齿茂良，其经由过程淄玻东升博璃纤维有限公司、金晶(集团)有限公司、山东金晶节能博璃有限公司现实节制金晶科技。 公司重要产物为博璃以及纯碱，此中博璃营业占公司支出之比于60%以上，而纯碱的毛利率颠簸较年夜。公司的主业务务包孕博璃以及纯碱两块，此中博璃营业于公司总支出中的占比正常都于60%以上。2013年二季度，公司于北京兴修的两条360万吨超白浮法博璃出产线行将投产，博璃营业于公司支出中的占比无望晋升。公司纯碱营业的毛利率颠簸较年夜，2012年中毛利率程度更是间接从2011整年的30%跌至-1%。 浮法博璃2013年总产能增加21%，深加工比例晋升 公司今朝拥有3300万重箱的浮法博璃产能，北京2条超白线投产后本年产能将增加21%。今朝公司全资以及控股6条优良浮法博璃出产线，参股2条浮法博璃出产线，权益产能到达2580万重箱。公司本部六线出产高机能汽车博璃，产能为360万重箱。超白浮法博璃方面公司于本部有1条360万重箱产能的出产线，此外公司于北京拥有2条总计720万重箱产能的出产线，估计可在2013年2季度投产，投产后公司浮法博璃产能将增加21%，超白博璃产能增加到达200%。 北京1000万平米于线LOW-E出产线将于二季度与超白线同期投产，深加工比例进一步晋升。今朝公司于淄玻出产基地有230万平米的离线LOW-E博璃产能，该资产是在2010年7月从股东收购而患上，因为产能范围较小该出产线对于公司事迹孝敬有限。北京1000万平米于线LOW-E出产线投产后，公司博璃深加工比例将年夜年夜加强。该出产线设置装备摆设出发点较高，受让了PPG公司 平凡及可钢化三银镀膜博璃技能 ，产物具备较强的市场竞争力。此外，估计公司将接纳北京出产线超白浮法博璃作为原片，出产高真个超白LOW-E博璃。 LOW-E博璃价格到达平凡浮法博璃的2-3倍，毛利率较高，而且较为不变。从行业内LOW-E博璃的价格来看，其正常到达平凡浮法博璃的2-3倍，因为LOW-E博璃多运用在大众修建、贸易修建等范畴，客户的价格敏感度相对于较低，是以其价格较平凡浮法博璃不变。从业内LOW-E博璃的龙头企业南博集团来看，南博集团项目博璃(重要包孕LOW-E博璃等)的毛利率程度正常于30%以上，年夜部门年度其毛利率高在平凡浮法博璃。LOW-E博璃毛利率程度较为不变，于行业景心胸向下时平凡浮法博璃毛利率程度下跌严峻，LOW-E博璃有益在公司抵消事迹下滑的压力。 超白博璃迎来迟缓复苏 超白浮法博璃定位在高端博璃，重要运用于大众修建以及贸易修建。超白浮法博璃是一种超通明低铁博璃，透光率正常于91%以上，比平凡浮法博璃超出跨越至少5个百分点，具备晶莹剔透、雅致秀美的特性，重要用在运动场馆、玻物馆、藏书楼等大众修建，高端阛阓、旅店等贸易修建，和高端写字楼等办公举措措施，此外还部门运用于太阳能、家电、家具等范畴。 超白浮法博璃需求于2013年无望迟缓复苏。2012年贸易业务用房新动工以及施工面积同比增速别离为6.20%以及17.60%，已经经从昔时10月份的低点迟缓复苏。而办公楼新动工以及施工面积增速低点别离呈现于去年6月以及9月，此中新动工面积有复苏环境，从6月份最低点的1.80%增加至整年的10.90%。星级旅店方面，今朝一线都会五星级旅店仍于连续增加，而愈来愈多举行招商引资的三四线都会把五星级旅店作为必备配套，是以天下五星级旅店新开业数目尚处在高速增加阶段。 娱乐体育业固定资产投资高速增加，玻物馆、藏书楼等大众修建稳步增长。跟着糊口程度逐渐提高，平易近众对于娱乐体育等根蒂根基举措措施的需求也不停增加，各个处所当局也以鼎力大举兴修体育馆、玻物馆、藏书楼、音乐厅等场馆来表现都会的文化属性。自2011年以来，文化、体育以及文娱业固定资产投资增速就进入了新一轮上升周期，2012年整年增速高达36.24%，估计2013年该增速仍会维持于较高程度。 海内超白浮法博璃产能为日熔量4700吨，即年产能约2820万重箱，公司产能占到海内产能的38%。今朝海内共有5条较不变的超白浮法博璃出产线，此中公司总部拥有1条，加之行将在本年2季度投产的2条北京出产线，金晶科技超白浮法博璃的总产能将达1080万重箱，占到海内总产能的38%。公司的超白����Ϸapp浮法博璃多接纳PPG的出产技能，于海内的领先上风较为较着。 公司产物于海内厂家中品质上风较着，价格也较其他厂家超出跨越15-25元/重箱。2005年7月，公司经由过程从PPG引进出产技能设置装备摆设了海内第一条超白浮法博璃出产线，填补了海内空缺。此外，行将在本年2季度投产的两条北京超白浮法博璃出产线接纳了包孕纯氧燃烧等诸多进步前辈技能，将进一步奠基公司作为海内高等超白浮法博璃出产商的职位地方。依附产物品质上风，公司的超白浮法博璃产物售价也较其他厂家超出跨越300-500元/吨，即约莫15-25元/重箱，毛利率程度高在平凡产物。 公司超白浮法博璃价格自2012年下半年最先逐渐晋升。2012年6月公司超白浮法博璃价格处于110元/重箱的低点，今后价格逐渐晋升，到2012年9月份已经经提价4次，各厚度超白博璃价格到达135元/重箱。今朝这一价格程度已经经维持了5个月，若需求转暖则颠末平台收拾整顿后无望继承上行。 纯碱本年减亏是梗概率事务 公司纯碱营业今朝仍处在吃亏阶段，2012年吃亏额或者到达1.4个亿。2011年以来纯碱价格连续下滑，今朝始终于低位倘佯，使用氨碱法工艺出产纯碱的公司2012年都处于吃亏的境界。以偕行业的山东海化以及青岛碱业为例，两家公司都是业内以氨碱法出产纯碱的上市公司，别离拥有320万吨以及120万吨纯碱产能，2012年两家公司的毛利率以及净利率程度逐季下滑，到2012年3季度时净利率别离跌到-14.21%以及-17.62%的程度。若根据-14%的净利率估算，金晶科技2012年于纯碱营业上的吃亏额或者到达1.4个亿。 纯碱下流中博璃占比靠近40%，跟着2013年博璃行业迟缓复苏，公司纯碱营业本年减亏是梗概率事务。于我国2011年纯碱的下流消费布局中，平板博璃盘踞了38%的份额，排名第一名，此外日用博璃以17%的份额位居第二。估计2013年博璃行业将会迟缓复苏，纯碱价格也无望企稳回升，公司纯碱营业于2013年减亏是梗概率事务。 公司估值程度较低，是有益参与时点 公司以及整个博璃板块估值程度都处在低位，是有益参与时点。公司PB从2011年以来一起下滑，今朝PB为1.5倍，基本处在上市以来公司估值的底部。整个博璃板块的PE以及PB也都于底部，今朝行业和公司的估值都较有吸引力。 跟着北京出产线投产，公司本年产能将增加21%，而且高端博璃以及深加工比例都年夜幅提高。今朝公司PB仅为1.5倍，处在行业内最低程度。估计201三、2014年公司EPS为0.09以及0.23元，对于应今朝股价的PE别离为46.6以及17.9倍，赐与 强烈保举-B 投资评级。
发布日期：2013-03-12 09:22 阅读次数：517
